조정 받는 시장 불안에 떠는 시장참여자들:시장은 디톡스중이다?

트럼프 관세정책과 주식시장: 2018년과 2025년 비교 분석

 

최근 트럼프 행정부의 보편관세 정책이 시행되면서 글로벌 금융시장이 다시 한번 변동성을 키우고 있습니다. 현재 상황은 많은 투자자들에게 2018년 미중 무역전쟁 당시의 기억을 떠올리게 합니다. 당시 S&P500 지수는 200일 이동평균선을 저항으로 하락세를 보이다가 트럼프 대통령의 “주식 매수 타이밍”이라는 발언 이후 반등했습니다. 2025년 4월 현재, 우리는 이와 유사한 패턴이 다시 전개되는 모습을 목격하고 있습니다. 과거와 현재의 시장 상황을 비교 분석하여 향후 시장 방향성을 전망해 보겠습니다.

 

2018년 미중 무역전쟁과 주식시장 하락

2018년 트럼프 1기 행정부는 “미국 우선주의”를 내세우며 중국을 비롯한 주요 교역국과의 무역 갈등을 본격화했습니다. 3월 트럼프 행정부가 철강·알루미늄 수입품에 관세를 부과한 것을 시작으로, 중국산 수입품에 대한 관세 수위를 점차 끌어올렸습니다. 이 과정에서 중국도 보복 관세로 맞대응하며 무역전쟁은 더욱 격화되었습니다.
이러한 무역 갈등의 심화는 글로벌 경기 둔화 우려를 높이면서 주식 시장에 부정적 영향을 미쳤습니다. 특히 S&P500 지수가 200일 이동평균선을 중요한 저항선으로 인식하며 하락세를 이어갔다는 점이 주목됩니다. 2018년 9월 최고점(2900선)을 기록했던 S&P500은 이후 지속적으로 하락해 12월에는 약세장 기준인 최고점 대비 20% 하락(2300선)까지 도달했습니다.

 

연준의 금리 인상과 시장 불안

2018년 주식시장의 하락세를 더욱 가속화시킨 요인은 연방준비제도(연준)의 금리 인상 기조였습니다. 당시 연준은 금리를 네 차례(100bp) 인상하며 긴축 정책을 지속했는데, 이는 투자자들에게 추가적인 부담으로 작용했습니다. 특히, 제롬 파월 연준 의장이 “금리는 여전히 완화적이며 중립금리까지 한참 멀다”고 발언한 이후 시장은 급격히 하락하기 시작했습니다.
이와 같은 연준의 긴축적 태도와 트럼프 행정부의 관세 정책이 맞물리면서 투자 심리는 극도로 위축되었고, 글로벌 금융시장은 큰 폭의 변동성을 겪었습니다.

 

트럼프 발언과 주식시장 반등

2018년 말, 시장 분위기를 반전시킨 결정적인 계기는 트럼프 대통령의 발언이었습니다. 크리스마스를 앞둔 시점에서 트럼프 대통령은 “지금은 주식을 매수할 엄청난 기회”라고 언급하며 투자자들에게 긍정적인 신호를 보냈습니다. 이 발언 이후 시장은 빠르게 반등하기 시작했고, 2019년 한 해 동안 S&P500 지수는 약 35% 상승하며 강력한 회복세를 보였습니다.

결국, S&P500 지수는 약 117일 동안 하락 조정을 겪었으며, 이후 회복하는 데까지는 약 93일이 소요되었습니다. 이 과정에서 트럼프 대통령의 시장 개입 의지가 주요 전환점으로 작용했다는 점이 중요합니다.

2025년 보편관세와 주식시장 눌림

2025년 현재, 트럼프 행정부는 다시 한번 강력한 보호무역주의 정책을 시행하고 있습니다. 캐나다와 멕시코 수입품에 대해 25%, 중국 수입품에 대해 10%라는 고율 관세를 부과하며 글로벌 공급망에 큰 영향을 미치고 있습니다. 이러한 관세 정책 발표 이후 S&P500 지수는 최고점 대비 약 5% 하락했으며, 현재는 심리적 지지선인 200일 이동평균선 근처에서 거래되고 있습니다.
특히 이번 관세 정책은 미국 내 제조업 보호와 일자리 창출을 목표로 하고 있지만, 글로벌 경제 전반에 걸쳐 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 한국을 포함한 주요 교역국들도 대미 수출 감소와 같은 경제적 타격을 피하기 어려운 상황입니다.

 

과거와 현재의 유사점과 차이점

2018년과 2025년 상황 사이에는 몇 가지 중요한 유사점과 차이점이 존재합니다.

 

유사점

1. 관세 정책으로 인한 시장 불안: 두 시기 모두 트럼프 행정부의 관세 정책이 글로벌 금융시장의 변동성을 키웠습니다.
2. 200일 이동평균선 역할: 두 시기 모두 S&P500 지수가 주요 기술적 지표인 200일 이동평균선을 중심으로 움직였습니다.
3. 트럼프 대통령의 시장 개입 가능성: 과거 사례에서처럼, 현 시점에서도 트럼프 대통령이 시장 안정화를 위해 개입할 가능성이 높아 보입니다.

차이점

1. 연준의 통화정책: 2018년에는 연준이 긴축적 금리 인상 기조를 유지했지만, 현재는 금리 인하 가능성이 높아지고 있습니다.
2. 경제 체력: 현재 미국 경제는 제조업 체감경기와 투자경기 측면에서 과거보다 약화된 상태입니다.

3. 글로벌 경제 환경: 코로나19 팬데믹 이후 변화된 글로벌 공급망 구조가 이번 관세 정책의 영향을 더욱 복잡하게 만들고 있습니다.

 

‘트럼프 풋’ 재등장 가능성

현재 상황에서 많은 전문가들은 ‘트럼프 풋’ 개념이 다시 작동할 가능성이 높다고 보고 있습니다. 이는 주가가 일정 수준 이상 하락하면 트럼프 행정부가 시장 부양책이나 우호적인 발언을 통해 시장을 지지하는 패턴을 의미합니다.
특히 S&P500 지수가 최고점 대비 약 10% 이상 하락하는 조정 국면에 진입할 경우, 트럼프 대통령은 연준에 금리 인하를 압박하거나 감세안 연장을 추진하는 등 적극적인 개입에 나설 가능성이 큽니다.

 

결론: 과거 사례에서 배우는 투자 전략

2018년과 유사하게, 현재 눌림 장세는 단기적으로 추가적인 하락 가능성을 배제할 수 없지만, 장기적으로는 매수 기회로 작용할 가능성이 높습니다. 다만, 글로벌 경기 둔화 우려와 연준의 통화정책 변화 등 다양한 변수를 고려해 신중하게 접근해야 합니다.
투자자들은 주요 기술적 지표(예: 200일 이동평균선)와 함께 트럼프 행정부의 정책 변화 및 연준의 움직임을 면밀히 모니터링해야 합니다. 과거 사례에서 볼 때, 적절한 타이밍에 대응한다면 이번 눌림 장세에서도 성공적인 투자 기회를 찾을 수 있을 것입니다.